对于2025年投资机会ღღ★，除科技题材被市场一致看好外ღღ★，复苏叠加日用消费的几条主线同样是值得关注的重点主线ღღ★。有分析指出ღღ★，经过

　　对于2025年投资机会ღღ★，除科技题材被市场一致看好外ღღ★，复苏叠加日用消费的几条主线同样是值得关注的重点主线ღღ★。有分析指出ღღ★，经过长时间的调整后ღღ★，部分行业开始从周期底部开始回升ღღ★，估值将得到持续重估ღღ★，而消费行业则是在需求持续释放背景下得到持续增长动能ღღ★。随着资金持续低位布局ღღ★，建议可逢低配置房地产ღღ★、新能源发电以及日用消费行业ღღ★。

　　随着管理层出台一系列政策“组合拳”ღღ★，房地产市场止跌回稳正在路上ღღ★。有行业人士指出ღღ★，高层会议明确提出要“持续用力推动房地产市场止跌回稳”ღღ★，显示出中央稳楼市的坚定决心ღღ★，并强调了政策的连续性和稳定性ღღ★。对于资本市场来说ღღ★，行业基本面拐点或将近ღღ★，估值修复持续进行中ღღ★。

　　今年9月下旬高层会议定调地产“止跌回稳”ღღ★，紧接着四季度有关部门出台了一系列增量政策ღღ★，市场信心得到提振ღღ★，10月房探007郑州ღღ★、11月新房ღღ★、二手房成交量涨幅甚至高于“5·17”政策后涨幅ღღ★。12月12日ღღ★，高层会议再次强调ღღ★，“持续用力推动房地产市场止跌回稳”ღღ★，后续房地产政策将持续发力ღღ★。

　　具体来看ღღ★，购房政策的适度放松ღღ★，一些地方政府出台了适度放宽购房政策的措施ღღ★，例如降低购房门槛ღღ★、放宽限购政策ღღ★、优化购房贷款政策等ღღ★。部分二线和三线城市为吸引外来人口或缓解市场过剩库存ღღ★，放宽了对首套房的贷款比例ღღ★、贷款利率等要求ღღ★。同时ღღ★，多个城市也通过“人才引进计划”来鼓励年轻人购房ღღ★，从而刺激房地产市场的需求ღღ★。

　　此外ღღ★，由于中国的房地产市场表现出明显的区域差异ღღ★，各地的经济发展水平和市场需求也不尽相同ღღ★。因此ღღ★，部分地方政府在房地产政策上实施灵活调整ღღ★。例如ღღ★，某些经济增速较快ღღ★、人口流入较多的城市ღღ★，采取了适度放松限购ღღ★、限贷政策以促进市场需求的恢复ღღ★，而在一些房价已经较高的城市完美竞技平台官网ღღ★，政府则采取了“稳地价ღღ★、稳房价”的政策ღღ★，以避免过度波动ღღ★。

　　对于房地产企业来说ღღ★，融资环境的改善亦是重大利好ღღ★。目前来看ღღ★，房地产企业融资环境在一定程度上得到了放松ღღ★。中国人民银行和国家金融监督管理总局等金融监管部门推出了一些支持政策ღღ★，如降低房地产企业的融资成本ღღ★、放宽对房地产企业的信贷支持等ღღ★。部分银行和金融机构也开始恢复对房地产企业的贷款发放ღღ★，尤其是对那些经营稳健ღღ★、信用良好的房企ღღ★。

　　2024年12月以来ღღ★，湖南省衡阳市ღღ★、河北省张家口市先后宣布ღღ★，销售商品房实行套内建筑面积计价ღღ★、逐步推进“取消公摊”ღღ★。今年更早之前ღღ★，广东肇庆和湖南湘潭等地就提出按套内建筑面积计价ღღ★；此外ღღ★，惠州ღღ★、昆明等地也提出部分公共空间不计容房探007郑州ღღ★、不纳入公摊面积ღღ★。2001年施行的《商品房销售管理办法》规定了商品房建筑面积由套内建筑面积和公用建筑面积共同组成ღღ★。销售按套内面积计价ღღ★、（部分）公用面积不纳入公摊ღღ★，还有放宽赠送面积限制等举措均导向增强新房的市场竞争力ღღ★。有分析指出ღღ★，从消费者角度来看ღღ★，居民购房更加关注实得面积ღღ★，未来随着该类举措更大范围铺开ღღ★，市场成交量或逐渐从二手房转向新房ღღ★，新房市场有望止跌回稳ღღ★。

　　高层会议提出“要促进房地产市场止跌回稳”ღღ★，基本面拐点或将近完美体育在线入口ღღ★，增量政策预期持续ღღ★。天风证券分析师王雯指出ღღ★，交易端ღღ★，市场“底部共识”增强ღღ★，“短线政策博弈+中长期估值修复”逻辑更加顺畅ღღ★，未来顺周期地产股弹性空间预计同样较大ღღ★。配置方向上ღღ★，建议优先考虑非国央企受益于化债完美竞技平台官网ღღ★、政策纾困ღღ★、需求改善等多重逻辑下的困境反转ღღ★；具备投资及改善产品优势的龙头房企独有的周期韧性ღღ★；区域型企业受益其城市基本面分化及市占率提升逻辑ღღ★；二手中介受益于存量交易景气度提升ღღ★。其中ღღ★，低估值优质非国企及地方型企业受益于融资ღღ★、收储等政策的弹性空间或更大完美电竞ღღ★。ღღ★。

　　资本市场来看ღღ★，在政策持续放松背景下ღღ★，房地产板块开始逐渐脱离底部区域完美竞技平台官网ღღ★，2025年政策是否能进入超常规区间则是业内机构普遍关注的焦点ღღ★。有机构指出ღღ★，目前常规政策工具已突破历史框架ღღ★，与全球典型样本大幅下行阶段的应对经验相比ღღ★，中国的政策力度仍不显著ღღ★，海外大多涉及深度降息ღღ★、量化宽松以及公共部门大力加杠杆等方面ღღ★，中国当前仍保留很大的战略回旋余地ღღ★。与自身历史上的政策应对相比完美体育ღღ★！ღღ★，中国当前政策力度也有较大提升空间ღღ★。2024年12月ღღ★，高层会议定调“超常规逆周期调节”ღღ★，2025年政策有望进入超常规区间ღღ★，真正的结构性企稳就具备一定的可能性ღღ★。后续关注基准利率下降幅度ღღ★、房贷利率减点以及通胀预期修复等进展ღღ★，核心是实际房贷利率能否从目前的相对高位快速下降至零附近ღღ★。

　　国金证券分析师池天惠表示ღღ★，近期公布的11月地产数据显示当前地产已逐步进入修复阶段ღღ★，重点关注一线城市房价率先环比上涨ღღ★。此外ღღ★，近期多地出台了“取消公摊”政策ღღ★，明年各地方可能会陆续落地相关政策ღღ★，这有望带动高得房率新房的进一步去化ღღ★。持续推荐稳健经营且政策敏感性强的标的ღღ★，房开企业推荐重点布局深耕一线及核心二线城市ღღ★，主打改善性产品ღღ★，具备持续拿地能力的房企ღღ★，如绿城中国ღღ★、招商蛇口ღღ★、滨江集团等ღღ★。中介推荐受益于政策利好不断落地ღღ★，一二手房市场活跃度提升ღღ★，拥有核心竞争力的中介平台贝壳ღღ★；物企推荐物管稳健发展ღღ★、商管绝对龙头ღღ★、积极分红的华润万象生活ღღ★。建议关注地方政府应收款较多的物业ღღ★、建筑公司ღღ★；受益于地方化债的城投公司ღღ★；并购重组弹性标的ღღ★；破净的央国企地产ღღ★、建筑公司ღღ★。

　　今年以来我国能源绿色低碳转型不断取得新突破ღღ★。从国家能源局发布的前三季度能源形势和可再生能源并网运行情况来看ღღ★，前三季度全国可再生能源发电新增装机2.1亿千瓦ღღ★，同比增长21%ღღ★，占电力新增装机的86%ღღ★。有分析人士指出ღღ★，中长期看ღღ★，为了实现“碳中和”战略ღღ★，未来很长时间我国的能源ღღ★、产业ღღ★、消费和区域结构将发生重大的调整ღღ★，将为相关行业带来明确的发展机遇ღღ★。从细分领域来看ღღ★，建议投资者关注光伏ღღ★、风电ღღ★、核电等受益行业ღღ★。

　　政策推动光伏行业供给侧结构性改革ღღ★，鼓励先进技术发展ღღ★，行业自律有望促使产业链价格回归理性ღღ★。有分析指出ღღ★，行业破局的关键点在于如何打破“内卷式”恶意竞争ღღ★，期待后续会有配套的政策工具实现有效的产能优化ღღ★。若有政策出台ღღ★，涉及能耗管控ღღ★、产能利用率等相关的举措ღღ★，行业价格回归正常盈利后将不会再次下滑ღღ★，能够长期保持在合理价格上ღღ★。此种场景下企业盈利修复或将更有弹性房探007郑州ღღ★，并能够保持更长的时间维度ღღ★，光伏指数将迎来较大的机遇ღღ★。

　　“光伏行业供需拐点已现ღღ★。”东北证券分析师韩金呈分析指出ღღ★，需求侧看ღღ★，2025年“十四五”收官之年叠加全球降息浪潮ღღ★，整体需求向上ღღ★，2025年为“十四五”收官之年ღღ★，五大四小剩余项目集中落地ღღ★，测算2025年国内地面装机增速约5%—10%ღღ★，海外如中东等市场经历0—1爆发后有望持续维持30%高增速ღღ★，欧美历经负电价ღღ★、消纳等问题后ღღ★，2025年迎来需求向上拐点ღღ★；供给端看ღღ★，2024年下半年CPIA牵头ღღ★，光伏行业开启供给侧结构性改革历程电缆ღღ★，整体基调为强化行业自律ღღ★，加强反内卷ღღ★，发布一揽子政策房探007郑州ღღ★，从价和量两个维度提出倡议ღღ★，供给侧结构性改革的力度不断加强ღღ★，看好行业自律叠加市场化双轨运行下ღღ★，行业盈利拐点加速来临ღღ★。

　　野村东方国际证券分析师马晓明表示ღღ★，在国内光伏产品价格整体仍处于低位的背景下ღღ★，投资机会或存在于具有量价齐升预期的企业ღღ★，推荐晶澳科技ღღ★、阿特斯ღღ★，建议关注通威股份ღღ★、协鑫科技ღღ★、钧达股份ღღ★。此外ღღ★，行业自律行为有望带来光伏产品价格的后续上涨ღღ★，技术创新是值得参与的投资主线年BC技术进步和银耗降低的技术创新ღღ★，建议关注爱旭股份ღღ★、聚和材料ღღ★。

　　2025年是风电装机大年ღღ★，聚焦海风产业链ღღ★、风电出海ღღ★，重视产业链盈利能力修复ღღ★。浙商证券分析师邱世梁指出ღღ★，从行业景气度看ღღ★，前瞻性指标招标量维持高位ღღ★，2024年1月—9月份公开招标市场新增招标量约119GWღღ★，同比增长93%ღღ★，仍维持高位ღღ★。此外ღღ★，2024年下半年以来海风项目核准ღღ★、招标等节奏加快ღღ★，影响海风进展的不利因素或已逐步减弱ღღ★，2025年海风装机有望加速ღღ★。

　　随着国家能源局的能源工作指导意见出台以及沿海省份海风重点项目清单公示ღღ★，海风建设持续推进ღღ★，带动我国风电景气度回升ღღ★，主机和零部件出货加速ღღ★。塔架管桩环节有望直接受益ღღ★，随后是海缆环节最为相关ღღ★。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振ღღ★，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间ღღ★。

　　长城证券分析师于夕朦指出ღღ★，随着大兆瓦新产品的推出ღღ★，主机环节降本工作持续推进ღღ★，盈利能力有望边际向好国际新闻ღღ★，ღღ★，重点推荐三一重能ღღ★，建议关注金风科技ღღ★；随着需求改善ღღ★，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升ღღ★，重点推荐区域优势明显ღღ★，海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的海力风电ღღ★、泰胜风能ღღ★、天顺风能ღღ★，建议关注大金重工ღღ★；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求ღღ★，重点推荐区位优势显著及有望进一步取得突破的企业ღღ★，如东方电缆ღღ★、起帆电缆ღღ★；零部件环节重点推荐海外市场布局长久ღღ★，产品认可度和市占率高ღღ★，大客户关系持久稳定的企业ღღ★，如金盘科技ღღ★、振江股份ღღ★、金雷股份ღღ★、日月股份ღღ★、中际联合ღღ★。

　　相比其他发电方式ღღ★，核电机组的年发电利用小时数常年保持在7000小时以上完美电竞官网首页ღღ★，ღღ★，位居所有电源之首ღღ★，而且在生产过程中不排放二氧化硫ღღ★、氮氧化物完美竞技平台官网ღღ★、烟尘和二氧化碳ღღ★。核电是最清洁ღღ★、最安全ღღ★、最高效ღღ★、占地面积最小的能源形式之一ღღ★，在应对全球气候变化ღღ★、促进能源绿色转型和保障能源安全方面具有无可比拟的优势和不可或缺的作用ღღ★。

　　东吴证券分析师袁理指出ღღ★，全球碳中和及AI 需求爆发的驱动下ღღ★，全球核电再迎复兴ღღ★，中国核电装机空间广阔ღღ★。在第28届联合国气候大会上22个国家达成共识ღღ★，2050年全球核电装机达2020年的三倍ღღ★。中国在建ღღ★、计划机组容量约35GWღღ★、40GWღღ★，是未来10年—15年全球核电投运的主要驱动力ღღ★。分析中国核电ღღ★、中国广核和美国CEG的度电成本ღღ★，2023年中国核电电缆工程ღღ★。ღღ★、中国广核度电成本约0.2元/KWh完美竞技平台官网ღღ★，而美国CEG约0.265元/KWh完美竞技平台官网ღღ★，未来中国核电机组进入延寿期后ღღ★，折旧具备下行空间ღღ★。此外ღღ★，核电厂延寿全球推进ღღ★，优质资产长期价值再增厚ღღ★。

　　在能源保供+绿色转型背景下ღღ★，核电作为基荷电源优势彰显ღღ★。华金证券分析师张文臣指出ღღ★，全国能源工作会议预计2025年我国将核准开工一批条件成熟的沿海核电项目ღღ★，稳步推进在建核电工程建设ღღ★，建成“国和一号”示范工程等机组ღღ★。到2025年底ღღ★，在运核电装机达到6500万千瓦左右ღღ★，核电成长空间有望进一步打开ღღ★。在产业链上ღღ★，核岛设备技术壁垒高ღღ★，随着核电机组的批量建设以及国产化的深入推进ღღ★，拥有历史供货业绩的企业将受益ღღ★，建议关注中核科技ღღ★、江苏神通ღღ★、应流股份ღღ★、久立特材ღღ★、东方电气ღღ★。此外ღღ★，核电运营与施工建设格局清晰ღღ★，兼具确定性与成长性ღღ★，建议关注中国核电ღღ★、中国广核ღღ★、中国核建ღღ★、中岩大地ღღ★。

　　大力提振消费ღღ★，全方位扩大国内需求是2025年重点任务之一ღღ★。未来国家将通过一系列的措施ღღ★，激发大消费行业的活力今日头条ღღ★，ღღ★，从促进消费升级到推动区域消费ღღ★，再到激发新型消费模式的崛起ღღ★，政策为各类消费品和服务提供了增长动能ღღ★。目前来看ღღ★，大消费行业中的旅游ღღ★、食品饮料ღღ★、家用电器等板块处在估值和基本面相对底部位置ღღ★，长期配置机会到来ღღ★。

　　据文旅部数据ღღ★，2024年前三季度国内出游42.37亿人次ღღ★，同比增长15%ღღ★，旅游市场高景气ღღ★，预计未来旅游人次高位稳增ღღ★。旅游消费作为激发改善型消费的重要抓手ღღ★，中央及地方政府陆续出台相关消费刺激政策ღღ★。

　　近期国务院发布关于修改《全国年节及纪念日放假办法》的决定ღღ★，其中包括延长春节ღღ★、五一假期各一天等调整和修改ღღ★。此外增加一条全体公民放假的假日ღღ★，可合理安排统一放假调休ღღ★，结合落实带薪年休假等制度ღღ★，实际形成较长假期ღღ★。除个别特殊情形外ღღ★，法定节假日假期前后连续工作一般不超过6天ღღ★。该决定将从2025年1月1日开始实施ღღ★。

　　国金证券分析师叶思嘉指出ღღ★，当前国内休闲游需求释放仍主要集中在法定假期ღღ★，根据文旅部数据测算得到2019年ღღ★、2023年法定假期旅游人次分别占全年旅游人次的29%ღღ★、33%ღღ★，法定假期旅游收入分别占全年旅游收入的29%ღღ★、27%ღღ★，考虑文旅部数据口径包括商务旅游等其他目的ღღ★，推测若仅计算休闲目的旅游则假期占比将进一步上升ღღ★。当前旅游需求持续较强ღღ★，延长假期时间将直接利好旅游板块ღღ★。

　　2024年国庆国内出游游客人均消费达916.1元ღღ★，长假对出游消费具有明显的刺激作用ღღ★。2025年起ღღ★，除夕将从2024年的鼓励放假调整为法定假日ღღ★，使春节放假总天数增加至8天ღღ★，预计长假将进一步刺激出游ღღ★，释放消费潜力ღღ★。东莞证券分析师邓升亮预计ღღ★，明确假期规划有助于促进提前预订ღღ★，或将大幅改善2023年以来因出行决策时间缩短导致的旅游相关企业价格下行问题ღღ★。建议关注受益于价格机制恢复的景区ღღ★、酒店板块ღღ★，受益于出游增加ღღ★、下沉的OTA的锦江酒店ღღ★、君亭酒店ღღ★、宋城演艺ღღ★、峨眉山Aღღ★、长白山等ღღ★。

　　高层提出“要大力提振消费ღღ★、提高投资效益ღღ★，全方位扩大国内需求”ღღ★。有分析指出ღღ★，对于消费行业来说ღღ★，可持续关注潜在政策催化的投资机会ღღ★。高层会议对扩内需的积极表述ღღ★，有望催化“白酒春节行情ღღ★、餐饮修复行情ღღ★、零食等高景气年货行情”等提前反映ღღ★。

　　浙商证券分析师杨骥指出ღღ★，政策面上看房探007郑州ღღ★，白酒作为强经济相关性和顺周期板块ღღ★，直接受益财政政策和货币政策发力ღღ★，复盘此前2009年适度宽松的货币政策ღღ★、2015年棚改货币化政策均显著推动白酒行业迎来3年—4年的快速上行期ღღ★，因此当前时隔14年首次重提“适度宽松”的货币政策ღღ★，预计将对白酒板块形成强有力的向上催化ღღ★。考虑近期政策催化ღღ★、春节白酒需求偏刚性ღღ★、当前大众消费表现较优ღღ★，预计以区域龙头酒为代表的酒企基本面或迎向好验证ღღ★。

　　在大众品方面ღღ★，景气主线是首选ღღ★，此外修复机会也值得关注ღღ★。杨骥表示ღღ★，重视当下行业景气度持续或2025年景气度有望上行的子板块ღღ★，重视收入向上或业绩驱动带来的投资机会房探007郑州ღღ★，零食ღღ★、饮料先于乳制品ღღ★。此外ღღ★，餐饮链作为促消费和保民生的重要政策抓手房探007郑州ღღ★，有望迎来更大范围和幅度的政策刺激提振ღღ★，建议重视餐饮供应链的需求修复预期和估值修复带来的机会ღღ★。

　　根据国家统计局数据ღღ★，中国限额以上家电零售额呈现增长态势ღღ★，2024年前三季度零售额为6839.4亿元ღღ★，同比增长4.4%ღღ★。第三季度ღღ★，中国限额以上家电零售额为2289.1亿元ღღ★，同比增长10.5%ღღ★。从外销情况看ღღ★，2024年前三季度我国家电出口752.7亿美元ღღ★，同比增长11.8%ღღ★。第三季度我国家电出口262.2亿美元ღღ★，同比增长11%ღღ★。

　　从政策刺激角度看ღღ★，2007年至2013年家电下乡ღღ★、以旧换新ღღ★、两轮“节能惠民”等全国性家电补贴政策提振内需ღღ★，成效显著ღღ★。有分析认为ღღ★，按照10年至15年的更新周期推算ღღ★，上轮家电政策密集期的内销产品正处于集中更新阶段ღღ★。本轮支持资金计划在今年8月底前拨付到位ღღ★，且要求在2024年底前使用ღღ★，政策催化下有望拉动白电ღღ★、彩电ღღ★、厨电等品类更新需求集中释放ღღ★，2024年下半年家电国内需求修复可期ღღ★。

　　细分领域中ღღ★，信达证券分析师罗岸阳建议积极关注白电龙头美的集团ღღ★、格力电器ღღ★、海尔智家ღღ★，以及弹性标的长虹美菱ღღ★、海信家电ღღ★、TCL智家等ღღ★，关注有望受益的厨电企业老板电器ღღ★、华帝股份ღღ★，关注黑电企业海信视像ღღ★、TCL电子ღღ★；同时完美竞技平台官网ღღ★，以旧换新终端补贴也有望带动实际报废量的大幅增加ღღ★，或将利好报废回收拆解环节的格林美ღღ★、中再资环等ღღ★。